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海通证券:恒信租赁并表,资本中介功能加强

时间:2014-09-01 10:22来源:互联网 作者:admin 点击:
盈利增速放缓业绩基本符合预期。 海通证券(600837)公布了2014年半年报,半年报显示,报告期内公司共实现营业收入67.14亿元,同比增幅18.48%;实现归属上市公司股东净利润28.78亿元,同比增长7.69%;基本每股收益为0.3元,同比增长了7.14%。 信用交易维持强势地位增
    盈利增速放缓业绩基本符合预期。
    海通证券(600837)公布了2014年半年报,半年报显示,报告期内公司共实现营业收入67.14亿元,同比增幅18.48%;实现归属上市公司股东净利润28.78亿元,同比增长7.69%;基本每股收益为0.3元,同比增长了7.14%。
    信用交易维持强势地位增速放缓。
    公司信用交易一向处于上市券商前列,截止到报告期末,公司融资融券业务余额252.41亿元,市场份额6.21%,排名行业第三位;股票质押业务完成42笔,余额达到113.38亿元,占据行业第四位。加上恒信金融集团融资租赁收入,公司上半年利息收入同比增加了50.30%,增速较同行业相比较低,这是因为公司开展信用交易业务较早,两融等业务已经进入稳定增长期,但公司在信用交易业务的领先地位料将维持,信用交易业务下半年仍然是公司业绩的主要贡献因素之一。
    直投业务收入逐步上升。
    公司直投子公司海通开元积极探索回购、借壳等多渠道退出方式,逐步兑现前期投资业绩,上半年直投业务实现利润总额1.72亿元,占比4.44%。报告期内,公司直投业务完成投资项目共8个,投资金额3.76亿元,在会项目7个。并与其他产业集团发起设立百亿级别并购基金,试图把握上海国企改制时点,挖掘国企大并购机会,赚取超额收益。目前行业趋势支持直投业务发展,加上退出途径的增多,预计未来公司直投业务对业绩的贡献程度将会稳步上升。
    境外业务收入持续上升沪港通收益程度明显。
    上半年,公司港内业务快速发展,海通国际投行业务完成新股发行项目6个,承销家数排名第四;完成债券发行项目5个,在中资券商中承销金额排名第二;资产管理规模较年初增长24%;成功完成首支由中资券商在海外发行的RQFII300ETF指数基金。境外业务实现收入6.88亿港元,实现利润总额2.12亿元,占比5.50%。目前公司已获批在上海自贸区设立分公司,跨境业务平台进一步完善。海通国际借助于原先香港大福证券的平台,在港业务已经迈入正轨,在10月份沪港通开通后,公司将成为从中最受益的券商之一。
    投资策略。
    上半年公司顺利完成恒信租赁股权交割,恒信租赁总资产达到168亿元,较年初增长26%。实现利润总额2.41亿元,占比6.23%。公司控股恒信金融集团后,综合金融平台得到完善,将通过协同发挥集团优势加强资本中介功能。预计2014年EPS为0.59元,2015年EPS为0.63元,维持公司买入评级。
    风险提示:市场下行风险新业务推进受阻。

摘自:http://finance.qq.com/a/20140828/054906.htm

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